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混亂的中東局勢 攪局大宗化工市場 ——基于沙特原油設備遇襲事件的未來走勢推演
卓創資訊 2019-09-17 12:01:36

中東地區是世界的火藥桶,沙特原油設備被無人機襲擊之后,又給該地區本就復雜、動蕩、劍拔弩張的形勢澆上一把油。9月14日,沙特原油設備再度遇襲表明中東地區局勢正在進一步滑向深淵。早在5月份圍繞中東地區就已經出現過類似事件,5月12日,包括兩艘沙特油輪在內的4艘商船在霍爾木茲海峽附近海域受到“蓄意襲擊”;5月14日,沙特連接東西部地區的重要石油管道上的兩座石油泵站再次受到“惡意襲擊”。

如果說沒有豐富的油氣資源,中東地區就是“神棄之地”,漫天黃沙,并不適合人類居住。也是因為油氣資源將中東地區的戰略地位大幅度提升。在全球仍未改變以油氣為主的傳統能源格局前,中東地區的風吹草動都有可能牽動全球心脈。

從中東當前局勢來看,可能是引發全球經濟動蕩的根源。從事件本身來說,此次沙特原油設備遇襲造成大約為500萬桶/日的損失量,約占沙特總供應量的50%,而沙特原油產量占全球的1/10。國際原油及相關下游產品價格出現較大漲幅,以國內為例原油價格較中秋節前收盤價最高漲幅達13.8%,化工產品期貨板塊擺脫下跌通道,乙二醇、塑料、燃料油、瀝青等產品近兩日盤中出現漲停行情,其中乙二醇連續兩日出現觸板行情。

從事件產生的影響來看,沙特原油減產將造成供應曲線左移,均衡價格上移。可能會造成原油價格的上漲,上漲幅度及節奏需要看沙特原油設備復產進度以及原油儲備釋放情況。美國、俄羅斯、阿聯酋等國均表示有充足的儲備以應對原油產出缺口。沙特方面擔心其他產油國將對襲擊造成的停產反應過度。沙特告知石油生產商他們可以利用庫存來抵消襲擊造成的減產。據石油數據公司Ursa SpaceSystems Inc.:截至9月初,沙特在3個主要石油儲藏地儲存了7310萬桶原油。    

如果不考慮中東地區局勢問題,當前全球原油供應充足,價格本應呈現下降趨勢。其中的不確定性主要來自中東地區局勢的演變,主要考慮美國與伊朗關系,不管是5月中旬原油運輸船被襲擊還是這一次沙特原油設備遇襲,都與現在緊張的美伊關系有關。盡管“胡賽”武裝聲明此次事件是他們所為,但有證據表明兩處被襲設備的武器均來自伊朗。

未來,在中東局勢未徹底解決之前,該類事件仍值得重點關注。目前全球經濟低迷,高油價顯然不符合當前經濟復蘇的需要。因此我們可以觀察到,事件發生后各主要產油國均表態事件可控,并不會造成全球原油供應的大幅收縮。

對于消費國來說,高油價會推高通脹,讓本身已經陷入債務危機問題的國家更是岌岌可危。一旦油價大幅上漲歐洲就會立即陷入衰退,歐洲央行剛剛開啟的量化寬松措施就成了“搬起石頭砸自己的腳”。而對于美國來說,特朗普一直要求沙特等國增產,但沙特卻和俄羅斯推動減產,作為消費為主導的經濟體,一旦油價大幅上漲,其經濟增長就會受到打擊,甚至進入衰退狀態,這對特朗普的連任是巨大的打擊。

因對未來油價上漲造成的擔憂,因此歐美股市近兩日表現較差,與原油相關產品的走勢恰好相反。當前全球經濟的低迷狀態或因油價上漲而形成更大的增長壓力。

比較2019年類似減產事件,巴西鐵礦石因潰壩事故造成大面積減產,造成全球鐵礦石價格在事件發生后的4個月內大幅上漲超過50%。除了巴西潰壩事故造成的鐵礦石供應損失量之外,其他全球鐵礦石巨頭也不約而同的出現“減產”才促成了鐵礦石價格的大幅上漲。

相比較而言,鐵礦石資源控制在寡頭性企業手中,而原油資源則多屬于戰略性資源,產油國在其中扮演中重要的角色。這也是為何沙特、俄羅斯推動減產支撐原油價格的原因。沙特原油設備遇襲后想要完全恢復生產需要數月時間,在這期間原油供應緊縮是確定的,動用原油儲備也不能完全抵消供應損失。因此在未來幾個月的時間,原油及其相關產品仍是資本市場關注熱點,其大概過程與鐵礦石類似。

未來該事件炒作熱點大概會經歷以下幾個階段:

1、原油設備遇襲帶來的恐慌性上漲階段,不確定性來自庫存的投放。價格表現為大漲,然后反復調整;

2、炒作原油產量實際損失,價格表現為震蕩上漲,不確定性來自沙特原油設備的復產情況;

3、沙特原油設備逐步修復后,市場存在補庫存需求,價格整體表現為上漲,振幅變大;

4、原油供應恢復且補庫完成,價格表現為調整性下跌。

由于全球經濟面臨下行的壓力增大,總需求呈現下降狀態,考慮經濟對商品走勢的影響,價格整體會表現為震蕩下行。沙特原油減產也僅能對中短期市場行情造成影響,而不會影響大的趨勢發展。未來2-3個月,原油相關產品價格或表現為易漲難跌狀態。

對于國內大宗化工品市場而言,十一國慶即將來臨,因前期限產已經導致國內部分化工品存在炒漲動機,借由此次事件,不排除部分領域(特別是與原油相關性較強的領域)會存在繼續上行空間。但卓創認為,本次原油事件對于整體大宗商品而言,難以逆轉后者的長期趨勢。卓創認為原油市場的不確定性仍然存在,因在中東局勢未徹底解決之前,此類事件不是第一次也不會是最后一次發生。

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